환율·집값 리스크에 ‘금리인하’ 표현 없앤 한은, 당분간 금리 동결 기조 전망

15일 금통위 회의에서 기준금리 연 2.50%로 동결…경제지표 따라 하반기 상승 전환 전망 가능성

[일요신문] 한국은행이 새해 첫 통화정책방향회의에서 기준금리를 동결했다. 1500원대 목전까지 치솟은 원·달러 환율에 커지는 물가 부담, 수도권을 중심으로 부동산 가격이 잡히지 않는 상황이 금리동결 결정에 영향을 끼쳤다. 시장에서는 금리인하 사이클이 종료됐다는 전망이 나온다. 증권가에선 당분간 한은의 금리동결 기조가 이어지겠으나, 하반기 금리인상 쪽으로 무게가 실릴 수 있단 분석도 나온다. 

한국은행이 새해 첫 통화정책방향회의에서 기준금리를 동결했다. 이창용 한국은행 총재가 15일 오전 서울 중구 한국은행에서 열린 통화정책방향 기자간담회에서 취재진 질문에 답하고 있다. 사진=최준필 기자

15일 한은 금융통화위원회는 통화정책방향 결정회의에서 기준금리를 연 2.50%로 결정했다. 지난해 5월 2.75%에서 2.50%로 내린 후 줄곧 같은 수준에서 유지되고 있다. 이번 결정에서 소수의견은 없었다. 금융통화위원들은 주택 가격과 환율 등 금융안정 리스크가 여전하거나 리스크가 오히려 올랐다는 것에 동의했다. 지난해 8, 10, 11월에는 신성환 위원이 홀로 금리인하 의견을 냈으나 이번엔 입장을 바꿨다.

이창용 한은 총재는 금통위 직후 기자간담회에서 높아진 원·달러 환율이 금리동결의 주요 근거라고 밝혔다. 이 총재는 “2025년 말 수급안정화 정책의 효과가 없는 것은 아니다. 2025년 말 (금융당국) 개입 이후 환율이 1470원까지 올라간 것은 4분의 3 정도가 달러화 강세와 엔화의 약세, 지정학적 리스크가 작용했다. 나머지 4분의 1 정도는 우리만의 요인(수급) 문제”라고 설명했다.

이번 금리동결에는 불안정한 부동산 시장도 영향을 끼쳤다. 부동산 대출규제를 통해 주택담보대출 등 대출 증가세는 둔화됐지만, 서울을 중심으로 부동산 가격 상승세가 이어지고 있기 때문이다. 금융위원회에 따르면 지난해 12월 말 은행권 가계대출 잔액은 11월보다 2조 2000억 원 줄어든 1173조 6000억 원이다. 부동산R114에 따르면 지난해 서울 아파트 매매가격은 2024년과 비교해 평균 12.52% 올랐다.

이번 금리동결 결정엔 불안정한 부동산 시장도 영향을 끼쳤다. 서울 용산구 남산에서 바라본 서울 시내 아파트 단지. 사진=최준필 기자

증권가에선 한은이 실제 당분간 금리동결 기조를 이어갈 것이란 분석이 나온다. 실제 지난해 11월 통화정책방향회의 결정문에 ‘금리인하 가능성을 열어두되’라는 표현이 있었으나, 이번 결정문에는 ‘금리인하’라는 표현이 아예 사라졌다. 이번에 금통위원들이 내놓은 3개월 포워드 가이던스에서, 금통위원 6명 중 5명이 3개월 뒤에도 금리를 동결할 가능성이 크다는 입장을 표명했다. 나머지 금통위원 1명은 내수 회복세가 미약해 금리인하 여지를 열어둬야 한다는 입장을 밝혔다.

김진성 흥국증권 연구원은 “향후 한은의 기본적인 통화정책 기조는 완화적인 성격을 유지하나 실질적으로는 금리인하·인상 가능성을 배제한 중립 행보를 이어갈 것으로 보인다”며 “금리민감도가 높은 내수 경기가 여전히 부진한 상황과 고환율에 따른 회복 제약도 이어지고 있어, 현 수준의 기준금리를 변동하는 데 수반되는 위험을 크게 인식하고 있는 것으로 보인다”라고 분석했다.

증권가에선 향후 경제지표에 금리상승 여부가 달렸다는 진단을 내놨다. 우혜영 LS증권 연구원은 “금리상승 폭을 추가로 확대할 지는 향후 경제지표에 달렸다. 수출 호조에 더해 강한 내수 회복세가 계속돼 경제성장률 전망치가 상향되고 1400원대 중후반의 원·달러 환율이 지속돼 인플레이션 전망치 상향 등 변화가 오는 2월이나 5월 금통위에서 생긴다면, 3분기 인상 확률이 큰 폭으로 높아지면서 금리 상승의 기울기가 가팔라질 수 있다”라고 내다봤다.

김명선 기자 [e-mail]