카뱅 운전대 잡은 카카오, ‘자본비율’ 난코스 통과할까

BIS 비율 부담 대출 시장 확대 어려움…RP 대량 매입으로 수익성 지표 하락

[일요신문] 카카오가 카카오뱅크 출범 2년 만에 최대주주로 등극하며 본격적인 시험대 올랐다. 올해 들어 카카오뱅크는 3분기 연속 흑자 행진을 이어가고 있지만 국제결제은행 기준 자기자본비율(BIS 비율)이 낮아 대출금 확장이 한계에 부딪힌 모습이다. 이에 따라 ‘남는 돈’을 환매조건부채권 등으로 돌리면서 이번에는 순이자마진율 수치가 하락했다. 이러한 상황을 타개할 카카오뱅크의 방안은 무엇일까.
 

카카오뱅크. 사진=박정훈 기자

카카오는 지난 11월 22일 한국투자금융지주로부터 카카오뱅크 지분 16%를 매입, 인터넷은행 특례법상 최대보유한도인 지분 34%를 갖게 됐다. 카카오뱅크의 수익성은 최근 개선 추세에 있다. 카카오뱅크는 1분기 66억 원, 2분기 30억 원, 3분기 58억 원 등 3분기까지 총 154억 원의 당기순이익을 기록하고 있다. 지난해 같은 기간 159억 원 당기순손실을 낸 것과 비교하면 극적인 반전인 셈이다. 

카카오뱅크의 최근 실적 호조는 이자수익과 수수료 이익 확대 덕분이다. 올 1~3분기 카카오뱅크 이자수익은 3510억 원으로, 전년 동기(2005억 원) 대비 75% 증가했다. 수수료 이익 역시 지난해 3분기까지 458억 원에서 올해 843억 원으로 84% 늘었다.

대출 역시 성장세를 보였다. 카카오뱅크의 지난 3분기 기준 대출금은 13조 5802억 원으로, 1년 전 7조 7886억 원과 비교해 74% 늘었다. 이에 따라 예대율(예수금 대비 대출금 비율)도 소폭이지만 개선됐다. 3분기 예대율은 68.3%로, 전분기 64.4%보다 3.9%포인트(p) 높아졌다. 예대율이 높아졌다는 것은 대출이 늘어나 이자 수익 등이 증가했다는 의미다. 

하지만 당기순손실을 기록했던 지난해 예대율은 80%대였다. 일반 시중은행의 경우 90%를 상회하기도 한다. 카카오뱅크가 올해 호성적에도 예대율이 60%대에 머무르고 있는 이유는 대출금이 예수금 증가세를 따라가지 못하기 때문이다. 카카오뱅크는 지난 7월 계좌개설 고객수 1000만 명, 총수신 19조 원을 돌파하는 등 꾸준히 증가했지만, 자본 여력이 부족한 탓에 대출은 그만큼 늘리지 못했다.

이처럼 카카오뱅크의 빠른 성장 속에 걸림돌로 작용하는 것은 BIS 비율 때문이다. 자본금은 그대로인데 대출자본이 증가하면서 카카오뱅크 BIS 비율이 3분기말 9.97%까지 떨어졌기 때문. 반면 같은 기간 국내 전체 은행의 BIS 비율은 15.4%다.

카카오뱅크와 케이뱅크 등 인터넷전문은행의 경우 올해까지 자본 규제 특례가 적용, BIS 비율 8% 이상만 유지하면 된다. 하지만 내년부터는 특례가 끝나면서 카카오뱅크도 BIS 비율 규제 기준이 점차 올라가, 2023년에는 일반은행과 마찬가지로 10.5%를 넘어야 한다. BIS 비율이 이 기준보다 낮아지면 금융당국이 시정조치를 내리고 특별관리에 들어간다.

카카오뱅크가 최근 환매조건부채권(RP)을 대량 매입하고 있는 것 역시 BIS 비율 부담 때문에 대출 대신 선택한 고육지책이라는 분석이다. 카카오뱅크에 따르면 올해 3분기 2조 8006억 원의 RP를 매수했다. RP는 일정기간 후 되사는 조건으로 채권을 팔고, 기간에 따라 이자를 붙이는 채권거래다. 하지만 금리가 기준금리 수준으로 낮고 대부분이 하루 등 초단기 거래라 수익성에 큰 영향을 주지 못한다. 실제 카카오뱅크가 현재 보유한 RP 만기는 전부 1개월 미만이다. 그럼에도 카카오뱅크가 RP 거래를 하는 것은 ‘남은 돈’을 단기로 운용하기 위한 대책으로 보인다.

카카오뱅크. 사진=박정훈 기자

RP와 채권 매입이 늘어나면서 은행의 수익성지표인 순이자마진율(NIM)이 떨어지는 부작용도 나왔다. NIM은 자산단위당 수익성이 얼마나 되는지 보여주는 수치로, 은행의 수익성을 가늠하는 대표적 지표로 알려졌다. 이자수익에서 이자비용을 제외한 순이자이익을 이자수익자산으로 나눈다.

그런데 카카오뱅크의 올해 3분기 NIM은 1.47%를 기록했다. 이는 전분기(1.56%) 대비 0.09%p, 전년 동기 2.07% 대비 0.60%p 하락한 수치다. 시중은행들이 저금리 기조로 NIM 하락세를 보이고 있긴 하지만, 카카오뱅크의 경우 낙폭이 다른 곳보다도 큰 것이다. 이는 카카오뱅크가 앞서 언급했듯 RP 등 수익성이 높지 않은 이자수익자산이 늘었기 때문으로 분석된다.

이 같은 문제를 해결하기 위한 근본적인 방법은 추가적인 자금 투입으로 BIS 비율을 높이는 것이다. 카카오뱅크는 지난 4월 5000억 원 이어 11월에도 5000억 원 규모의 유상증자를 완료하면서 자본금을 1조 8000억 원 수준으로 끌어올렸다. 이에 따라 올해 4분기에는 BIS 비율도 기존보다 4%가량 오를 것으로 분석된다. 카카오뱅크는 이를 기반으로 주택담보대출 등 신규 대출 시장으로 서비스를 확대할 것으로 전망된다. 또 수익성이 낮은 RP나 채권을 매도하고 이 자금을 상대적으로 금리가 높은 대출로 돌리면 NIM도 회복될 것으로 보인다. 

은행권 관계자는 “카카오뱅크 입장에서는 성장을 위해서는 자기자본 확충이 필요하다. 앞으로도 유상증자 등 방법으로 자본금 확충에 나설 것”이라며 “은산분리 규제 완화 움직임이 보이고 있으니 상황이 나아지지 않겠느냐”고 전망했다.

카카오뱅크 관계자는 “5000억 원 유상증자가 완료돼 정상적 영업을 이어가고 있다”며 “추가적인 자본금 확충이나 수익성 개선을 위한 추후 계획은 아직 없다”고 설명했다.

민웅기 기자 [e-mail]