월지급식 펀드 허와 실

아랫돌 빼서 윗돌 쌓기식

[일요신문] 꼬박꼬박 월 생활비 받기를 기대하며 가입했던 월지급식 펀드들이 애물단지가 되고 있다. 시중에 판매된 펀드 10개 가운데 6개가 연초 대비 손실을 보고 있기 때문이다. 하지만 이미 예고됐던 현상이라는 지적이 많다. 애초에 월지급식 펀드는 원금을 까먹든지, 월지급금을 못 받을 위험을 태생적으로 안고 있기 때문이다.

월지급식 펀드는 투자금을 운용해서 얻은 수익을 매달 투자자들에게 돌려주는 방식이다. 따라서 투자금이 매달 수익을 내야만 원금손실 없이 투자금을 지급할 수 있다. 만약 수익을 내지 못한다면 원금에서 월지급금을 지급하거나, 월지급금을 지급하지 못하는 게 당연하다.

특히 주목할 점은 통상 원금손실률 보다 원금회복률의 폭이 더 커야 한다는 점이다. 예를 들어 원금 대비 20%의 손실이 났을 때, 다시 원금을 회복하기 위한 수익률은 애초 손실률 20%보다 높은 25%가 필요하다. 월지급금을 지급해야 하는 월지급식 펀드에 손실이 난다면 상당한 수익률이 나기 전까지는 제대로 된 월지급금을 지급하기 어렵다는 뜻이다.

또 일반 펀드와 비교해 월지급식 펀드는 운용수익 누적 효과가 미미하다. 예를 들어 매월 투자원금대비 0.5%를 지급하는 펀드에 1억 원을 가입했다고 치자. 첫 달 수익이 70만 원이 났다고 하면, 50만 원은 투자자에게 지급되고 20만 원만 재투자된다. 운용수익 전부 재투자되는 일반 펀드 대비 수익 누적효과가 적다.

익명의 한 펀드매니저는 “2001년부터 2012년까지 코스피는 연평균 15%가량 수익을 냈다. 하지만 몇 해에 한 번은 큰 폭의 마이너스를 보였다. 매달 월지급금이 빠져나가 수익 누적이 되지 않다 보니 이 같은 마이너스 구간에서 큰 폭의 손실이 나 원금을 까먹을 수 있는 게 월지급식 펀드의 구조다”라고 조언했다.

다만 월지급식 ELS의 경우 월지급식펀드보다 안정성이 높다. 월지급식 ELS는 채권 등 안전자산에서 발생한 이자를 파생상품에 투자해 수익을 얻는 구조다.

통상 기초자산 가격이 기준가격보다 55~60% 아래 수준으로 떨어지지만 않으면 원금손실이 나지 않고 약정된 월지급금을 받을 수 있기 때문이다. 다만 만기시 기준가격 아래로 기초자산 가격이 떨어질 경우 대규모 손실이 발생한다는 점은 유의해야 한다.

최열희 언론인