아웃백도 품을까? 박현종 bhc그룹 회장 공격적 M&A 속셈

기업공개 전 몸값 올리기 추측…bhc 측 “인수 관심 있으나 상장 계획은 없어”

[일요신문] bhc그룹이 최근 공격적인 인수합병(M&A)에 나서며 시장의 관심을 모으고 있다. bhc그룹의 외식업체 인수는 표면적으로 기존의 치킨프랜차이즈와 시너지 효과를 위한 것으로 보이지만, 기업공개(IPO·상장)를 대비한 ‘몸집 불리기’로도 해석된다. 그러나 bhc그룹이 그동안 인수한 외식업체들의 수익성이 기대에 미치지 못해 IPO에 오히려 걸림돌이 되는 것 아니냐는 우려도 있다.

박현종 bhc그룹 회장이 M&A에 적극적으로 나서고 있어 눈길을 끌고 있다. 지난해 국회 국정감사에 증인으로 출석한 박현종 회장. 사진=이종현 기자

최근 bhc그룹은 패밀리레스토랑 아웃백스테이크하우스코리아(아웃백) 인수전에 뛰어들었다. bhc그룹은 수년 전부터 여러 외식업체 M&A에 적극적으로 나섰다. 한우 전문점 창고43(부자되세요)과 수입 쇠고기 구이 전문점 불소식당(불소), 순댓국 전문점 큰맘할매순대국(보강엔터프라이즈), 쇠고기 전문점 그램그램(빅투)을 잇달아 인수했다. 박현종 bhc그룹 회장은 남양유업도 탐냈을 만큼 M&A에 강력한 의지를 드러내고 있다.

시장에서는 박현종 회장의 이러한 행보를 궁극적으로 ‘IPO 전 몸값 불리기’ 작업으로 해석한다. bhc그룹의 지배기업 ‘글로벌레스토랑그룹’의 주요주주가 사모펀드운용사인 MBK파트너스라는 점도 이 같은 풀이에 힘을 싣는다. 기업가치를 끌어올려 수익을 극대화하는 사모펀드의 특성상 bhc그룹이 IPO를 하기 전에 그 가치를 최대한 높이는 데 집중하는 것으로 보인다.

박주영 숭실대 벤처중소기업학과 교수는 “사모펀드에는 수익률이 중요한데 순내부수익률(Net IRR)을 가장 높이 평가받을 수 있는 방법은 IPO”라며 “그룹의 규모를 키우고 다양한 포트폴리오를 갖춰 수익을 최대한 끌어올린 뒤 IPO를 하면 시장에서 평가가 높아질 수 있다”고 설명했다.

문제는 bhc그룹이 앞서 인수한 대부분 외식업체의 이익이 감소하고 있다는 점이다. 큰맘할매순대국의 당기순이익은 2019년 약 47억 원에서 지난해 28억 원으로 감소했다. 같은 기간 그램그램은 7억 원에서 1억 원, 창고43은 68억 원에서 38억 원으로 감소했고, 불소는 2019년에 이어 지난해에도 당기순손실을 기록했다. 이러한 상황에서 박현종 회장이 아웃백 인수에도 나서자 한편에서는 우려가 나온다. 다만, 아웃백의 지난해 매출은 약 2978억 원, 영업이익은 236억 원으로 2019년 대비 각각 17%, 41% 상승했다.

bhc그룹은 수년 전부터 외식업체들을 인수해 운영 중이지만 대부분 당기순이익이 감소하고 있다. 사진=최준필 기자

일부에서는 bhc가 IPO를 염두에 두고 있다면 덩치를 키우고 수익률을 높이는 것과 별개로 오너 리스크 관리에도 신경 써야 한다는 조언이 나온다. 특히 경쟁사인 BBQ 윤홍근 회장과 다툼을 어떻게 해소하느냐가 관건이다. 박현종 회장은 BBQ 윤홍근 회장과 관련한 여러 의혹과 경찰 수사 등에 직접 관여돼 있다는 혐의를 받고 있다. 이를 해결하지 못하면 IPO 추진 시 부정적 여론이 확산될 수 있다. 

앞의 프랜차이즈업계 관계자는 “식음료 사업이 소비자를 상대하는 사업이어서 오너 리스크도 IPO의 변수가 될 수 있다”며 “피자 전문업체 미스터피자가 오너 리스크로 상장폐지 위기에 처했던 사례를 bhc와 박현종 회장은 기억해야 한다”고 지적했다.

bhc그룹 측은 아웃백 인수전 참여에 대해 “정해진 바는 없지만 관심은 가지고 있다”고 말했다. 또 시장에서 돌고 있는 IPO 추진설에 대해서는 “계획하고 있지 않다”고 잘라 말했다. 

이수진 기자 [e-mail]