증권사 생존 위태로운 까닭

잠재부실 11조가 ‘시한폭탄’

[일요신문] 개인정보 유출대란으로 금융권이 초토화되고 있는 상황에서 증권업계는 생존이 위태로운 지경으로 몰리고 있다. 증시에서 증권사 대부분을 잠재부실 덩어리로 보면서, 거의 모든 증권사가 현재 기업가치가 청산가치에도 못 미치는 수준으로 곤두박질쳤기 때문이다.

지난 1월 22일 종가를 기준으로 24개 상장증권사의 순자산가치(2013년 9월 말 기준)와 시장가치 현황을 보면 증권사들이 떠안고 있는 잠재 부실은 무려 11조 원에 달한다. 이들 증권사의 청산가치는 30조 7030억 원(개별재무제표 기준)인데, 시장가치(우선주포함)는 그 63.9%인 19조 6256억 원에 불과했다.

청산가치보다 시장가치가 높은 곳은 삼성증권, 키움증권, 이트레이드증권, 단 세 곳뿐이었다. 그나마 삼성증권도 연결재무제표를 기준으로 하면 시장가치가 청산가치에 미치지 못했다. 주식 및 펀드 거래 급감으로 증권사 지점들이 임대료와 인건비 등의 고정비를 감당하지 못하게 된 결과다. 본사의 투자부문도 채권시장 부진으로 수익을 못 내다보니 지점에서 난 손실을 만회해주지 못하게 됐다.

동부, 교보, 유진투자 등은 청산가치대비 시장가치가 20%대에 불과했고, 매물로 나온 동양증권은 간신히 30%에 턱걸이했다. 대형사로 꼽히는 대신증권은 35%에 불과해 체면을 구겼다. ‘빅5’에 속한다는 우리투자증권, 현대증권은 청산가치의 딱 절반만을 인정받았다. 한 증권사 관계자는 “보통 시장가치가 청산가치의 30% 아래로 떨어지면 M&A(인수·합병)를 할 가치도 없는 회사 취급을 당하는 셈”이라고 귀띔했다.

증권사들의 수익성을 보면 왜 이처럼 가혹한 평가를 받는지 알 수 있다. 24개 증권사 가운데 9개월간 자기자본수익률(ROE)이 시장수익률(한국은행 기준금리 연 2.5%의 75%인 1.69%)을 웃돈 회사는 메리츠종금증권, 신영증권, 키움증권, 미래에셋증권, 한국금융지주(한국투자증권)뿐이었다. 지난해 회계연도 마지막 분기인 10~12월에도 증권사들은 거의 돈을 못 번 것으로 예상된다. 앞으로 주가가 반등할 가능성도 그만큼 적다는 뜻이다. 익명의 한 증권사 임원은 “지금 상황이면 앞으로 문을 닫는 증권사들이 나올 수밖에 없다”고 토로했다.

최열희 언론인